一、11月份鋼材價格走勢概況

　　2019年11月份，國內建筑鋼價整體拉高，全月累計漲幅近400元。下圖為西安地區螺紋鋼HRB400EФ20mm價格走勢。

　　二、原材料方面

　　1、鋼坯：12月2日報價3440元/噸，穩定不變。隨著冷空氣到來，低溫降雨天氣持續，成品材市場價格反復，部分鋼坯貿易商選擇清倉，現唐山鋼坯倉儲延續降庫，并已處于十年來新低。目前，貿易商交易以遠期訂單為主，預計12月份鋼坯市場或震蕩偏弱運行。

　　2、鐵礦石：12月2日報價800元/噸，穩定不變。隨著成材價格下跌，黑色系商品期貨震蕩，鋼企采購活躍度下降，市場成交總體放緩。考慮到國內成材價格已經見頂，而北方重污染天氣較多，鋼廠囤貨時間節點未到，預計12月份國內礦石走勢還會震蕩趨弱。

　　3、廢鋼：12月2日報價2610元/噸，穩定不變。隨著鋼價高位承壓，廢鋼市場心態不穩，價格上行乏力，部分主導鋼廠又下調廢鋼收購價格。考慮到當前鋼企利潤豐厚，廢鋼需求依舊強勁，但鋼價逐步轉弱可能性較大，預計12月份國內廢鋼市場易跌難漲。

　　4、焦炭：12月2日報價1640元/噸，穩定不變。目前主產地焦企環保趨嚴，山西地區，呂梁、晉中、臨汾、長治等地區焦企均有不同程度限產，幅度在10-30%之間，此次環保落實程度較前期有所增強，或將影響區域焦炭供應，加之焦煤成本支撐，短期看焦炭供需面逐步改善，價格或將企穩趨強。

　　三、螺紋鋼庫存方面

　　Mysteel調研全國螺紋鋼市場總庫存量數據，包含132個城市，共計370個倉庫。庫存總量為416.78萬噸,較上周環比減少8.48萬噸(-1.99%)。

　　Mysteel調研鋼廠廠庫螺紋鋼總庫存量數據，包含137個鋼廠庫存總量為189.69萬噸,較上周環比減少2.09萬噸(-1.09%)。

　　四、宏觀政策方面

　　1、多項新政聚焦穩投資 資金加速涌入基建。

　　時至年底，穩投資補短板開始全面提速，尤其是在破解資金來源困局方面，近期多項重磅新政落地：2020年新增專項債額度已提前下達1萬億元，固定資產投資項目資本金管理新規也已正式下發。專家分析，專項債疊加項目資本金，雙管齊下助力基礎設施項目融資，無疑對穩投資具有重要的促進作用。受益于專項債和項目資本金等新政策措施的支持，今年年底基建投資有望企穩回升。具體而言，有一定經營性收入或收費機制的交通、環保和市政等基礎設施投資或將迎來較快增長。

　　2、鋼鐵水泥逆襲 基建發力暖寒冬。

　　中國鋼鐵工業協會副會長遲京東則在另一場合表示，經測算，今年前10個月我國鋼鐵表觀消費量7.82億噸，同比約增長7%。消費量增速甚至是超過產量的，印證了需求的旺盛。數據顯示，截至22日，主要城市鋼材庫存已跌至780萬噸，處于近10年同期低位水平。需求旺、庫存降，價格就有上漲動力。10月下旬以來，螺紋鋼期貨連續上漲，眼下已創出近4個月新高。所以，鋼鐵股回暖顯然有底氣。

　　3、河北：完成鋼鐵等六大行業去產能年度任務。

　　河北全省鋼鐵、煤炭、平板玻璃、水泥、焦炭、火電六大重點行業去產能年度目標任務基本完成。截至11月14日，全省壓減退出煉鋼產能1402.55萬噸，關閉退出煤礦30處、產能1006萬噸，壓減水泥產能334.3萬噸，壓減平板玻璃產能660萬重量箱，壓減焦炭產能319.8萬噸，壓減火電產能50.6萬千瓦。

　　4、河北6市啟動重污染天氣應急響應。

　　河北石家莊、衡水、邢臺等6市28日先后發布重污染天氣預警，啟動重污染天氣應急響應，其中5市為重污染天氣二級響應。經河北省環境應急與重污染天氣預警中心、中國環境監測總站、河北省環境氣象中心研判會商，預計近幾天，受不利氣象條件影響，河北省中南部地區可能出現重度污染過程。

　　五、綜合分析

　　目前，多地市場價格到達年度高位，隨著供需矛盾的緩解，價格再漲已有阻力，淡季效應逐步顯現，需求端表現將趨弱。而鋼廠利潤可觀，產能利用率大概率回升，供大于求將是12月份市場的主基調。不過，鑒于今年春節時間提前，在年尾工程“沖刺”效應下，12月份，局部的需求仍將保持一定強度，加之庫存累積需要一個過程，因此市場價格單邊下挫的趨勢暫不成立，不同市場波動幅度也會呈現差異。基于此，我們對于本月國內建筑鋼行情走勢持“需求走弱，震蕩回調”的判斷。